谁是带头大哥？

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83年红色资本家王光英去了一趟香港，回来后提交了一份《港澳见闻和八点建议》的报告书。报告中说：“有必要在香港成立一个综合性公司”，“如放开手脚，给予随时调用几亿美元的权利，给国家赚大钱是有可能的。”

几个月后，光大成立，成立之初就把总部建在了香港。在拿到炒股和房地产交易的许可后，光大“随时调用几亿美元的权利”开始在香港的资本市场大放光彩，曾经有媒体报道说，几年之内光大的资产膨胀了一百多倍，其中的60%－70%都是从股市上赚来的。

但是市场风云变幻，光大下面的信托公司在香港炒外汇亏了好几个亿，一调查，发现投资的钱还是高息揽储搞来的，里外一算账，算出来几十亿亏损。窟窿太大，只好报给国务院，跟几个领导汇报后，光大拿出了一个债转股的方案。意思是，债务还不上了，转成股份吧。

光大跟中信都是按照正部级建立的央企，中信的印章让破例允许用了国徽，光大没有国徽，但是印章尺寸跟中信一样都是正部级的，而且国家拨款的时候，比对中信还阔绰，除了注册资金比中信多，还另外多给了2亿美元买国外的技术设备。

当年谷牧说中信：不能走长安街，煤渣胡同还是要让走一走的，所以荣毅仁创立中信的时候就邀请了几个部委领导当董事。光大在方面也不差，炒股亏损的钱里一大部分都是中央几大部委的。

可是债转股方案一出来，几个副总理先不愿意了。李岚清说，哎呀你们这里有我们外贸系统的钱，你们不能不还的呀。钱其琛说我们外交系统本来就没几个钱，放在你们那里生点利息，怎么搞成这个样子，你们要还的呀。

后来在沟通会上说到欠了中石油3亿美元，刚刚修完无锡老家祖坟，十年副职终于改正职的周总经理正要烧三把火，他扭头指着财务总监说：你罪过大了，不死都该杀。

各部委意见太大，最后没办法，还是新上任的朱小华跟四大行的行长们吃了顿饭，从每家借了一笔钱，又从人民银行贷出20亿才把窟窿填上。

给国家赚大钱哪儿那么容易？

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01

光大带着几个部委在香港吃瘪的时候，国内的证券市场还是草根大户的时代。今天的散户，搭个便车完成一个亿的小目标就是股民中的传奇了。谁还记得20年前的“南朱北吕”？

80年代末股票是个没人敢要的东西。辽宁金杯的厂长赵希有背着股票到北京的中南海旁边卖，深圳万科的股票在市政府开了几次“党员带头”动员会后，还是卖不出去，直接摆到了菜市场门口卖。

朱焕良是深圳有名的朱大户。80年代买深发展、万科的股票发家，后来当过万科的董事，被王石在自传里夸的不行不行的。他可能还是中国最早的价值投资者，那一年王石因为上了街犯了错，被迫离开万科，也是大户朱焕良站出来表态，说相信万科是个好公司，要继续增持。倒是现在被称作资深万科迷的华生，当时跑到市政府质问：为什么不让卖掉万科股票。

朱大户后来着魔一样到处宣扬股票的好，掏心掏肺的让身边的亲戚朋友买，甚至放出过“亏了算我的，赚了算你的”这种豪言。听了蛊惑的人都发了财，90年代初深圳市民贴春联，上联是”翻身不忘毛主席“，下联是”致富不忘朱焕良“。

北边那个人叫吕梁，当过作家，后来成了记者，去采访深圳810事件，亲眼看到全国一百多万人为了一张新股认购凭证，提前三天排队，吃喝拉撒不离开，没买上的人疯了一样冲到市政府示威，回来也心思活络，一脚踏进证券市场，结果他炒股不行，亏得多赚的少，倒是股评家的名气越来越响。

两个人因为一只叫康达尔的股票结缘。本来是朱大户押上了全部身家，外带一大笔高利贷，想坐坐庄、拉拉高，大赚一笔美滋滋，结果遇上97年底香港闹鸡瘟，一水之隔的这家养殖企业受影响，股价跌得没完没了。朱大户从一个千万富翁转眼成了被高利贷追债的穷人，“除了那些被杀的鸡，我是全深圳最可怜的人”，可怜人只好北上找金牌股评家吕梁想办法。

欠了一屁股债的吕梁，听说有送上门的发财机会，开心死了。两个各怀鬼胎的人当下拍板了共同坐庄共同富裕的计划，朱焕良回深圳稳住董事会，吕梁在北京找钱托市。

接下来的3年时间，康达尔这家搞农业养殖的公司，硬是被包装成了一家做生物医药、网络开发的高科技公司，改名中科创业，股价从14块钱涨到80多块钱。

吕梁的两个手下，每天早上各拿一个电话，指挥全国的营业部买进卖出，人工绘制了一条完美的k线图。01年2月吕梁结婚，两个手下还贴心的让股价收盘在72.88元，给老板送了一份寓意“妻儿发发”的礼物。

这时候他们还不知道深圳创业板胎死腹中，国有股减持计划箭在弦上，股市即将大变天。6月，减持政策一出，深沪两市掉转直下，一个月之内跌去700多点。紧接着东方电子、银广夏造假案曝光，全国股民哀嚎遍野。

朱大户毕竟经验丰富，感觉风声不对，从年中就开始偷摸减持。等北京的吕梁知道，人家已经套现几个亿，偷偷弄了一艘快艇，趁了个月黑风高夜带着几箱子现金逃到了香港。

这边中科创业的逆市大涨惊动了证监会，刚一查老鼠仓，中科创业的股价就崩盘，从圣诞节连跌了一个多礼拜。吕梁看大势已去，干脆站出来把如何做庄的事儿抖给了公众。

一时间吕梁跟成了全国股民最想打死的人。

他的一个助手接到电话说有人出钱要剁掉他一只手，吓得躲在北京郊区丈母娘家好几个月不敢出门。等公安把他救出来，30来岁的小伙子已经一夜白头。而吕梁求拘捕不成，趁监视疏忽，在一个凌晨4点的早上翻过他北辰花园5号别墅的窗户，披着件军大衣，消失在北京街头。

股市里赚钱，一直都是来得快，去的更快，中国证券市场太容易遇到黑天鹅或者灰犀牛什么的。

95年上海出了327国债期货事件：万国证券的管金生跟中经开在代号327的国债期货上成了多空对头，最后8分钟万国砸下上千万口空单爆了多头的仓。结果当晚上交所发通告，以万国证券违规下单为由取消最后8分钟的交易。

半天之内，两度悲喜逆转。

实际整个交易中，双方都有违规，而且中经开是财政部的亲儿子，双方押注的底牌是财政部对国债的补贴，老早市场上就传言中经开提前知道了消息，才敢跟万国的管金生硬碰硬，不惜违规也要坚决做多。

当时的管金生可是有着证券教父的称号。他不光一手筹建了万国证券，还是上交所筹建的参与者，一直被上交所的总经理尉文渊尊称“老管”。可惜老管大概做老大做久了，性子养烈了，一个证券老手竟然赌红了眼一条道走到黑，最后被财政部抓着尾巴不放，拖了几个月，最后按贪污罪判了17年。

后来不少人替管今生喊冤，觉得两方都有错的事儿，他当了炮灰。可是管金生应该一早就知道，中国的证券市场没有经历过华尔街梧桐树下的默契，一开始就是自上而下被设计出来的，干预之手随时可以伸出来啊。

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90年代，深交所和上交所较劲儿，深交所批准文件没拿到手，就抢在上交所前头开了业，到现在两家交易所争“第一交易所”还是互相不买账。

之后两家争上市资源，深圳发了个鼓励股份制改革的文件，把万科这种不民不国的催着改了制上了市。上海这边是找到各地金融办，承诺能拉来企业到上交所上市，直接奖励现金20万，可以说比之后广告行业拉客户的手笔大多了。

再后来两个交易所比拼市值，明里暗里指挥券商拉高股价。而且这事儿也不是很避讳，上交所的人都知道，哪只股票跌狠了，总经理尉文渊叉着腰喊一嗓子股价立马能上去。而君安证券的张国庆帮着深交所炒作深发展也都是公开的秘密，还有人在监管部门的办公室见过君安报上去的每日目标价位。

两地争来斗去，最大的胜利者在北京。90年代上海和深圳各出了件大事儿，第一次是深圳的810事件，出事儿后证监会成立。第二次就是上海的327事件，处理完管金生和尉文渊，证监会就不再是摆设了。

但证监会成立的时候只是一个副部级单位，在上海跟深圳跟前，一直捞不到多少话语权，连证监会主席这个职位都总被批评，说一个副部级单位，居然弄了个“主席”出来，简直不要脸。上海市长徐匡迪有一回当着第二任证监会主席周道炯的面，在朱镕基跟前告证监会的状，把周道炯弄的很是下不来台。

证监会地位高不高，全看两个交易所斗的狠不狠。97年两个交易所斗狠到了高潮，证监会也终于把证券市场的大全都收到了自己手里。

当时两地都把交易所当融资工具给中央报数据，铆劲拉指数，已经到了明目张胆的地步。在上海，管金生坐牢之后，万国跟申银合并，被另一大证券猛人阚治东带着炒作上海本地股“陆家嘴”。阚治东这个人鬼头，领导说让拉股价就拉股价，可是他每天就拉两毛钱，不多不少，到了就停，气的领导背后叫他“阚二毛”。而深圳，曾经的深交所第一股深发展，这回儿直接是行长挪用着银行的钱拉升股价。

沪深两市在这种哄抬中一路走高，几个月里上证指数暴涨120%，深成指暴涨340%。这一下北京的领导们有点坐不住了，怕涨下去出乱子，一个月不到连续发布了12道调控政策，被称为股市的“十二道金牌”，结果仍然没拉住疯牛。96年年底证监会借着人民日报的版面，发了一篇特约评论员文章《正确认识当前股票市场》，严厉批评了股市的不理性、不正常。

这篇文章发出前一天，央视《新闻联播》全文宣读了文章内容，按理说警告意味足够强了。结果当时沪深两市作大死，也不知道真不明白还是胆子被股票养肥了，居然两市主导的媒体《上海证券报》和《证券时报》都没有转载。

这下就真的坏事了。两家媒体被重罚，不光副总编停职检查，还暂停了他们披露上市公司信息的资格，后者可是证券媒体生存的根。两家交易所终于醒过来，“阚二毛”被关进了大牢，还跟和暴力行长贺云一起被罚5年禁入证券市场。两市的股价也总算冷静下来，所有600多只股票和基金几乎跌停，连续多天跳空低开。

这件事对中国证券市场的影响很大，除了证监会从此成了真正的老大外，还留下了《人民日报》对股市发表评论员文章的中国特色监管方式。

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02

第一任证监会主席刘鸿儒说过，他这个位置是个火山口，谁都坐不住，股价涨了国家怕出乱子，股价跌了老百姓不愿意，不涨不跌大家都有意见。当年周道炯处理327国债的时候，有人打电话到证监会要跟期货部门的人同归于尽，还有云南传过来消息说有人弄了一车炸药，要炸掉证监会。

当年周小川上任的时候，拉了高西庆这样一批熟悉国外证券市场的洋派代表进了证监会，雄心勃勃要放手少管，把市场的归市场。当时证监会内部一度洋派得厉害，据说批文件都用的英文，惹得老干部们都不太高兴了。

结果没多久市场大跌，周小川放手不管的说法被骂上了天，他还不是赶紧叫停国有股份减持计划，停发新股等来提振股市。

股市被管起来之后，草根股神的时代也就落幕了。90年代风云一时的操盘手大都命运不济，他们要么逃亡，要么坐牢，要么死于非命，最好的结果是无人提起。

徐翔是少有的例外。

93年，他放弃高考，从父母手里拿了3万块钱开始专职炒股。徐翔炒股很用功，最早在宁波银河证券解放南路的散户室里跟人合用一台电脑炒股，后来听说大户室里的才是高手，就忍着白眼跟呵斥到大户室里跟人学习。证券公司邀请客户去香港旅游，别人忙着买纪念品，徐翔的最爱是股票投资的书。

《纽约时报》有一篇文章说，凭借着勤奋跟一点天才，到95年徐翔已经声名鹊起，不光在宁波当地替一些官员炒股，还被上海两个黑帮看中，想邀请他操盘帮派资金。据说两个帮派为了争夺徐翔差点大动干戈，弄出一场火并，最后还被一个更知名的黑帮头目出面才把这件事儿摆平。

一直到后来徐翔作为宁波敢死队的总舵主，成为全国股民的“带头大哥”，炒股才华都是帮衬护佑他的工具。可是证券市场从来都不只是股票和交易。

15年6月底，股灾刚发生的时候，王亚伟、但斌、江晖等十几个私募大佬开了个会，会后发了联合倡议书，大体的主旨就是响应国家号召，全面唱多市场行情，表示要积极参与救市。

曾经在股市发财，后来专心玩鸡缸杯的刘益谦在政府发出救市号召后，也立刻拿出10亿真金白银响应，还公开表了衷心：“自己的财富主要室来自中国的资本市场，这个市场有风险，中国梦受到影响的时候，支持救市是不二选择，亏多少都不要紧。”

宁波基金业协会也邀请了徐翔，但是他拒绝了。不光拒绝了，他旗下的泽熙一期在之后断崖式的下跌行情中，两个月内逆势大涨30%多。《财新》在一篇报道里写，这个时候公安已经盯上了他。

几个月之后，徐翔在杭州湾大桥被逮捕。可惜徐翔炒了20多年股，并没有弄明白“股市有风险”的真正含义。

因为327事件吃了十几年牢饭的管金生后来接受采访，说自己当年犯错主要还是缺乏政治智慧。在杭州湾大桥上被带走的时候，徐翔不知道会不会也有这种感想。

徐翔操盘的泽熙年年横在基金排行榜首位，却是出了名的买不到，内部员工也只有表现最好的才能被奖励买一点。所以一直以来，就有人好奇：泽熙的产品到底是被谁买走了。

徐翔被带走前后，正是中信证券高管层被查，证监会张育军、姚刚落马的时候，当时有个消息传的有鼻子有眼，说徐翔为了给上海某副市长亲属解套，曾经打电话让中信证券在救市中大买美邦股份，加上上海市副市长艾宝俊也正好也在徐翔后被抓，更让人相信徐翔背后有一张大网。

证券市场上成神的人，最后揭开面纱，往往都有另一层面目，这种事情也不是第一次了。早几年涌金系的掌门人魏东自杀，带出来国开行王益的腐败案。这些年里有人立志安邦定国，有人相信明天会更好。

还有众所周知的一个四川人刘汉和一个东北人袁宝璟，因为90年代期货坐庄时候结怨，结果刘汉仗着开头提到的周总经理的威风，搞出来一个一命三偿的案子。

  

徐翔案最后查出来泽熙的产品常年大涨，是徐翔通过跟上市公司提前商定好做市值管理，然后一个配合发利好消息，一个在盘面上做情绪引导，最后高股价上股东套现，徐翔盈利。

但是，这种坐庄手法一点也不新鲜，从90年代开始大户们就这么炒作的。从93年进市场到03年以“宁波敢死队总舵主”身份出名，在过去的二十多年里，徐翔有很多次被“盯”上。03年《中国证券报》写了一篇关于宁波敢死队的文章，就引来证监会的一个调查专员，结果调查了一个礼拜之后，什么事儿也没有，宁波敢死队就继续风光。后来徐翔和泽熙多次传言被查，又多次出面辟谣平安。

资深中小股东代表周梅森则在股市上翻滚多年，最后借着《人民的名义》里高育良的嘴说了一句话，

用权力换来的利益，在权力重新洗牌时，终究会被新的权力所没收。

证券市场每一次大涨大跌，都造就一批暴富传奇和一波大佬覆灭。深圳810事件暴富了朱焕良、林园，却让深圳市长和市委书记双双受罚调离，还因为问责了人行金管处，逼的张国庆出走创立君安证券，然后拉开了五大券商坐庄操纵股价的序幕。

而327国债期货后，万国证券管金生退场，上交所总经理尉文渊和证监会主席刘鸿儒辞职，从中大赚的有后来缔造涌金系的魏东，创立新湖集团的浙江富豪黄伟，还有这几年因为玩儿鸡缸杯走红的刘益谦。

证券市场没有永远的赢家。吴敬琏老师老早前就说了，中国股市是一个大赌场。说到底，在赌场上赢了钱要么早早抽身离场，要么继续当赌徒，要是成了高调的赌神就只有被踢爆屁股这一种命运了。

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这次国务院制定救市计划，不光拉来财政部、国资委、央行站队支持，还把公安部找了过去，专门盯那些恶意做空的人。

公安部带队的是两个副部长，一位曾经在45天破获黄岩特大纵火案，同时还是针对缉捕经济罪犯“猎狐行动”的负责人，猎狐行动抓获的第一人就是当年在中经开负责国债期货、327事件后被捅了一刀当天就逃到美国的戴为民。另一位更厉害，端掉了以后台硬著称的“天上人间”。

两个铁腕副部长亲自带队的救市行动，显然是玩真的。没多久，涉嫌泄漏内部消息的国信证券管理层被约谈，总裁陈鸿桥在家中弄了根绳子自杀。然后救市总指挥的张育军落马，证券市场的老资格姚刚也被带走。国家救市的态度很明显，任何人任何机构不能在这个事情上犯错误。

曾经是中国证券市场的设计之一的王波明，在救市开始不久，因为主管的《财经》杂志上一篇文章涉嫌扰乱救市节奏，一个记者被带走调查。他的亲兄弟王东明，掌管的中信证券本来是救市主力，因为涉嫌内幕交易，联合境外资本做空，一连3个高层管理人员被带走。其中一个叫程博明的，是证监会张育军的同窗好友，两个人都是第一任证监会主席刘鸿儒的学生。

当时证监会召集券商开会，大家叽叽喳喳，连要不要救市都达不成一致，还是王波明站出来跟肖钢拍胸脯：肖主席，你说怎么干，我们就怎么干。后来证金入市，中信证券是主力中的主力，四个营业部里都有证金的账户。谁知道王东明在金融行业混了一辈子，临了栽了这么一个大跟头。

这俩兄弟的亲爹是新中国的第一代外交官啊，文革中一些老革命家庭避难还在他家住过。手下被带走不久，两兄弟就都相继辞职了。

股灾后，宝能的姚振华跟恒大的许家印也曾经大摇大摆的在股市里举牌，那时候他们还有保监会主席项俊波做背书，项主席说：“举牌是二级市场普通的投资行为，举牌越多证监会的刘主席越高兴”。

话音都没落，证监会的刘主席就黑了脸，说有的人集土豪、妖精及害人精于一身，拿着持牌的金融牌照，进入金融市场，用大众的资金从事所谓的杠杆收购，这是从陌生人变成了野蛮人，野蛮人变成了强盗。

后来不光宝能跟恒大乖乖的退出了市场，发表了不恰当言论的项主席也官帽滚落。

什么叫党要管党，从严治党，什么叫老虎苍蝇一起打，股灾之后严打，A 股就再也没有妖精了，没背景的没有，有背景的也没有。

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03

15年7月底，一个叫刘强的36岁基金经理，在靠近长安街的华贸中心酒店顶层一跃而下。过去的一个月里，A 股大跌一千多点，一半以上股票价值腰斩，国家队7月6号入场救市，从万众期待变成了千夫所指。

刘强不会想到，两年之后，国家队不仅带着 A 股走出阴霾，还成了证券市场最大赢家。二季报显示，当初抽血给证金的几大券商在这两年里不仅本金回笼了，账面上还有盈利，证金下设的5个救市基金平均收益超过20%，跑赢了大部分基金。

以前 A 股市场最牛的概念股是徐翔概念股，散户跟风都盯着他最早在宁波开户的银河证券解放南路营业部，宁波当地有句话“炒股不跟解放南，便是神仙也枉然”。

现在什么概念股都比不上政策概念股。“炒股不跟国家走，关灯吃面暗割肉”。

徐翔倒下之后，最受伤的是他曾经的同盟江浙游资。江浙一带上市公司多，民间资金多，大家互相搭台做市值管理很常见。《中国证券报》报道说徐翔被带走之后，江浙游资有好长一段时间不知道怎么办，私自开发的炒股软件不少都被证监会断了接口，拉涨停打跌停也太明显怕被查，更不敢乱接受那些有”特殊能量“的资金。

大家都说，“带头大哥”没了，股市缺了主心骨。

直到证金、汇金、梧桐树基金这些国家队陆续入场，江浙大户们才又活了过来。

证金刚入场救市的时候，大家都觉得这事儿不靠谱，拿着国家的钱炒股，赚了是割韭菜，输了还得韭菜们供血，这个事儿怎么想都怪。但是随着证监会新任刘主席嘴里的那些妖精、害人精都被打跑之后，战场干净了，国家队的操作就越来越好了。

二季报出来后，有媒体以证金在雅戈尔股票上的操作为例，说证金现在脱胎换骨，水平高，买雅戈尔的时候，几次都是在关键点位以有节奏大单介入，慢慢引导市场情绪跟盘，完全不是以前只知道傻买傻卖的操盘风格。

这种四两拨千斤的手法很有宁波敢死队以前的遗风，老韭菜们都一边找国家队概念股，一边惊叹：徐翔是不是在号子里给证金操盘？

不光操盘风格，证金在投资手法上也很厉害。二季报显示：证金在20多只股票上的持股比例都停在4.99%的举牌线下。这么做两个好处，一是不用公告，能减少来砸盘或者搭顺风车的资金；二来不受“超过5%举牌线就得6个月内不能减持”的限制。

这是很多操盘手喜欢的方式，只不过自从去年恒大这么搞了梅雁吉祥，被保监会和证监会点评批评，引发了一场对险资的大清洗，就不敢有人明目张胆这么做了。

今年一季度报出来后，大家发现证金在3月末买了快3亿股河刚股份，几天之后的清明假期雄安新区的千年大计就出来了，河钢股份作为雄安概念股暴涨了一波，连续拉升了5个涨停。

二季度报出来，大家发现果然证金已经早早减持，又潜伏了今夏最热的混改概念，持股仓里大把的电力、能源的央企股票。之前国家队风格大变，从一直钟爱大蓝筹，突然转向了中小板的科技公司，很多人都不明白为什么，这些公司可是一直都被批评泡沫大，不绩优，不白马，炒作没下限的，堂堂国家队竟然沦为普通操盘机构，跟风炒作这些上市公司？

没多久新能源汽车的政策出来了，大家才发现，国家队还是那个国家队，四梁八柱，谋篇布局，紧跟中国梦，紧扣改革题。

最近证券法修订办法，又把新股上市线下配售至少40%分配养老金、社保基金制度化了。所以有股民说，社保资金现在合法入市了，当年上海周正毅、张荣坤牵连出的社保案资金挪用，现在是不是该平反了？

党纪国法怎能如此儿戏。 就说上海社保案的老书记，在监狱里申请想要用自己的钱买红酒喝，还被严厉的拒绝了。上海的小资气真是害人不浅，当年周正毅入狱，本来判的不重，就是因为太高调，非要走关系给牢里装空调，后来还干脆住到宽敞舒适的监狱长办公室，才引起北京来的调查组注意，不仅自己刚出狱就又进去了，还牵连出了老书记。

所以我说，江浙的大户历来贪图享乐，目光短浅，为短期利益常常冲昏头脑，甚至不惜扰乱经济。如今将改革进行到底的干部带着国家队南下，既有精巧的操盘方式，又有政策保驾，还有央妈流动性随时释放，A 股的走势未来一定像房市一样，精准调控，防止大起大落。

所以现在你问我谁是 A 股带头大哥，我真的不知道。我只知道国庆后就是十九大，深交所的门口挂着“决战二十天，全力保平安“的红条幅，新华社也已经说了，现在国企混改利好，PMI指数利好，央行定向降准利好，我的们的目标是“红十月”。

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有人问，这样搞，是不是不要市场经济的支配作用了，是不是改革就倒退了。

我们的答案鲜明有力，当然不是。

80年代有一位中央领导，退休之后跟人谈话，提起陈云同志的时候就摸一摸左耳朵，提起小平同志的时候就摸一摸右耳朵。改革开放这么多年，我们总是提小平同志，记住了右边这只耳朵，但是忘记了左边这只。

陈云同志对我们社会主义的市场经济，有过一个非常精辟的论断，就是鸟笼理论，计划像鸟笼，市场像小鸟，小鸟不应该也不能够飞出这个鸟笼。陈云同志解放之初在上海，铁腕关闭上海证券大楼，从关外调拨粮食、棉花、煤炭两白一黑，迅速稳定了人民币币值和上海物价，把投机资本家打得满地找牙。那是我们党在经济工作中的光辉时刻。

今天，我们再一次把资本市场关进了笼子里，把A股管起来，就是对陈云同志最好的纪念。